柳州论坛与南宁糖厂调研纪要
简介：6月26日，众多白糖产业链上下游人士齐聚一堂，参加广西糖网举办的柳州论剑活动。同时在原糖大涨，白糖仓单压力巨大的背景下，未来国内白糖何去何从？带着这些问题，我们奔赴产区，对此进行相关的讨论和调研
时间：年6月25日-29日
地点：广西柳州、南宁
目标：与产业链上下游人士交流，同时了解糖厂目前销售情况
调研对象：广西农垦糖业集团股份有限公司、广西永鑫华糖集团有限公司
小结：在当前美糖大涨的背景下，大家反而普遍显的很谨慎。无论是路易达孚全球糖部总裁谭安东（AnthonyTancredi）还是上海生水的糖部总经理程博，均认为20美分的外盘价格已经利多出尽。同时程博认为下半年的抛储将会改变国内供需基本面，中期看空，长期看涨；而在糖厂的调研时，我们注意到糖厂相对也是比较谨慎的，主要原因一方面需求并不旺盛，另一方面走私在先前还是对销售造成了一定的冲击。不过我们在糖厂做客的时候，恰逢有不少贸易商趁论坛结束之机来集团拜访，下游行情似乎有好转的迹象。
具体观点
路易达孚谭安东AnthonyTancredi：Tancredi认为目前的行情很大程度上受到资金的影响。今年1季度一共有亿美元资金流入了商品市场，从CFTC公布的基金持仓来看，基金净持仓也是屡创新高。从全球的产销情况来看，全球的产销出现了缺口。-年共过剩了万吨，而在后面2个榨季则有万吨的缺口，库存亦随之变化。同时糖价的走势与库存呈现负相关关系。产量上，Tancredi预计/16榨季出现减产，而在下榨季则有所恢复。这里面印度是最大的变数，在不同的降水情景下产量的波动可能达到万吨以上。而相对的，巴西中南部则是增产的贡献者。另外总体来说，厄尔尼诺结束使得全球天气的风险在降低。而汇率也是近期行情波动的来源之一，特别是巴西雷亚尔汇率的变化给原糖带来了供需以外的价格变动驱动。在未来，谭安东给出了看多理由：从厄尔尼诺到拉尼娜、缺口已经存在、巴西霜冻与降雨的不确定性、库存下降、印度可能在/17重新进口、脆弱的贸易盈余。同时他也给出了看空的理由：巴西经济问题没解决、雷亚尔对生产商的敏感性、价格包含预期、洗船对贸易活动的减缓、上轮增产周期已经增加了万吨库存、过高的价格可能刺激生产、替代可能增加、多头持仓最终需要解决。最后总体的观点相对偏空。
上海生水国际贸易有限公司白糖部总经理程博：程博认为，从国内市场来看，市场放储的万吨、走私万吨、高价导致现货成交清淡、仓单压力大、工业库存低而国储库存高，这些都是目前国内行情的压力。而放眼全球，过去增库存万吨而后2年去库存万吨、进口国需求有限、远月14.47美分乙醇价格确定今年原糖底部15美分、Q3Q4贸易流过剩而Q1Q2贸易流不足，这些是原糖长期上涨的驱动。对整体行情，国内短期看震荡（区间-）、中期看空、长期看涨；国外中短期看回调、长期看涨（16/17榨季看21-26美分）。在这里面，最大的变数，就是抛储，而抛储将会从供需基本面上改变整个格局。
