7月外贸外资数据罕见双反差贸易套利或卷土
7月外贸外资数据罕见双反差贸易套利或东山再起
“反差”罕见热钱重来？分析人士认为或推动资产价值重估 数据显示，我国7月出口同比增速超预期反弹14.5，进口着落1.6。当月贸易顺差达473亿美元，创历史新高。7月实际使用外资金额FDI同比着落16.95，创两年来新低。 外贸和外资数据表现不同，呈两大反差：出口与进口的反差，贸易顺差与FDI的反差。值得关注的是，7月贸易顺差和FDI的反差是2009年后首次在同一月份出现。 分析人士认为，从出口强势反弹和进口延续低迷的现象可以看出，内外部经济复苏或许不像数据看起来那样乐观。国内不少小微企业仍受困于订单低迷。在贸易顺差创新高和FDI增速大幅着落背后，国内外资金动向悄然产生变化，热钱流入可能将推动资产价值重估。 出口进口增速皆出人意料 虽然外需回暖和政策效果显现确切对出口起到一定促进作用，但业内人士认为，这些因素其实不足以解释7月出口的强势反弹。 分析人士表示，业内预期7月出口增速是个位数，但没想到会强势反弹14.5。光大证券首席分析师徐高称，7月出口数据增长幅度已超预期，此前的预期是增长7左右。 商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明认为，7月出口数据大增主要受3方面因素影响，分别是美国经济复苏、国内政策扶持及跨境电子商务、阿里巴巴等电商平台补贴政策出台。 面对出口强势反弹，高盛高华报告称，这在一定程度上反应全球经济增速走强，此前人民币实际有效汇率的走低可能也起到了推动作用。但是，7月出口反弹幅度之大没法完全从这些因素中得到解释。 “从去年年底到今年年初，美国经济就已在逐渐复苏，但这不能解释为什么会在7月我国出口出现大幅反弹。”兴业证券首席经济学家鲁政委认为，7月出口恢复到7或8都很正常，但反弹幅度这么高仅靠外需复苏因素是解释不了的。 7月进口同比着落1.6，低于市场预期。除去年的高基数影响外，白明认为，进口着落有3方面因素：1是我国在技术、设备方面成长迅速，对国外进口商品有一定替换作用；2是宏观经济增速放缓，在一定程度上仍拖累进口需求；3是我国加快反垄断调查，对部分商品进口需求产生影响。白明表示：“汽车是进口的大头。在国内反垄断背景下，随着汽车价格下调，今后几个月对进口数据的传导效应会更加明显。” 一些接受中国证券报采访的小微外贸企业人士坦言，从订单情况看，外需复苏其实不明显，有些国家和地区订单量不增反降。至于内需，从7月公布的用电量及信贷等指标看，国内经济增长放缓。 贸易顺差与FDI背离 7月贸易顺差创历史新高，FDI同比增速却意外创两年来新低。 分析人士认为，对FDI单月数据波动不宜悲观解读。从季节规律看，7月FDI同比增速均较6月有所下滑。7月FDI78.1亿美元，仍高于2008至2013年7月平均水平。 “FDI增速波动对外汇占款影响不大。”中信证券首席经济学家诸建芳表示，外汇占款由3部分构成：贸易顺差、FDI流入和余项。余项解释了外汇占款大部分波动性。由于出口反弹幅度强于进口，预计贸易顺差将延续处于高位。从余项相干因素看，人民币国际化、汇率构成机制改革；居民部门用汇增加、结售汇意愿着落；常常账户再平衡；热钱流入大幅减少。顺差回升、FDI持平、余项处于低位，因此较之此前千亿美元级别的外汇占款增量，预计未来月度外汇占款范围将保持在百亿美元以内。 分析人士认为，虽然FDI波动对外汇占款影响不大，但7月FDI着落的因素值得关注。7月制造业FDI24.3亿美元，为2009年以来新低。制造业FDI单月同比着落17.9，对整体FDI流入构成拖累。 诸建芳认为，制造业吸引外资的下滑，既有内部趋势性因素又有外部周期性因素。我国制造业去产能加上产业结构调整、服务业占比提升，映照到FDI行业结构上，表现为制造业利用外资比重延续下滑和服务业吸引FDI比重上升，制造业FDI占比由2009年1月的59.1降至2014年7月的31.1，月制造业FDI累计占比为35.4。我国出口尤其是加工贸易出口增速处于低位，前期外需复苏力度偏弱在一定程度上抑制我国制造业吸引外资能力。 热钱“暗度陈仓” 分析人士认为，在一定程度上，可从上述两个差异看出热钱正借道涌入。 7月海关监管出口货运量仅同比增长0.4，出口同比增长14.5。海关货运监管业务出口货运量增速与出口金额增速相差之大，显示资金活动游戏再次涌动。 平安证券报告称，7月出口增速超预期回升。在外围经济体复苏大致保持稳定情况下，出口激增极有可能是热钱流入带来的虚假贸易而至。 数据显示，7月我国大陆公布的对台出口同比增速从23.5升至48.4，我国台湾公布的自大陆进口同比增速从29.0降至15.3。分析人士认为，数据矛盾更在一定程白癜风最好医治方法度上证明热钱在东山再起。 鲁政委表示，7月我国大陆对台出口增长最快的品种是珠宝首饰贵金属，同比增速高达260。此类单位价值高的物品最方便用于搬钱套利。 国泰君安报告显示，对我国港台地区出口大增料有热钱流入影响哪一个医院医治白癜风最好。报告称，7月对我国香港和我国台湾出口增幅较大，但其中可能有较大热钱流入因素影响。近期热钱涌入和2013年基数偏低夸大出口数据，近期人民币升值可左证这1判断。这实际上不利于出口实际增速后续改进。剔除热钱因素影响后的实际出口增速为10左右。 分析人士表示，在国内房地产市场低迷情况下，热钱在我国的投资动向值得关注。受沪港通、人民币升值等因素影响，目前A股市场显示出对外资强大的吸引力。如热钱延续流入，必将将推波A股市场资产价值重估。
