基本面好转压抑收益率下行空间
基本面好转压抑收益率下行空间
8月4日，资金面整体宽松，各期限资金价格普遍下行，银行间质押式回购隔夜品种下行3bp至3.18，7天品种下行9bp至3.81。现券市场窄幅波动，收益率小幅上行BP，成交平淡。国债方面，1年期14国债14对峙3.74/3.70，2年期14国债15成交在3.86，7年期14国债06对峙4.15/4.10，10年期13国债18成交在4.24。金融债方面，1M短券13国开36成交在4.00，1年14国开07成交在4.29，1年非国开成交4.31-4.33，3年14国开01成交在4.69-4.72，7年14国开03成交在5.10-5.105，10年14国开05成交在5.15-5.155。上周遭到资金面改进和央行下落14天正回购利率10bp的影响，利率债和信誉债普遍着落，但受7月PMI数据连续5个月上升且到达2012年5月以来的最高值的影响，昨日债市收益率小幅回升，宏观基本面强劲好转压抑了利率下行空间。目前来看，影响后续债券走势的焦点集中在以下几个方面：其一，正回购利率是否是继续下行，这1因素短期内对市场情绪影响较大；其二、资金面能否继续保持宽松的状态。8月初的资金面季节性干扰因素不多，但目前市场存量资金不多、一旦遇上新股申购等需求扰动，资金利率极容白癜风医院排名易再度上升；其3、下周将公布8月宏观数据，若经济将继续向好，将导致整体债券市场存在一定调解压力。笔者认为，正回购利率有限下调，对市场利率不具有趋势性影响，未来资金改进空间不大，但经济向好的趋势却是延续的，因此目前采取谨慎防御策略或为白癜风能完全治愈吗上策。
