白糖的简单分析
白糖的分析
白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖，白糖色白、干净，甜度高。糖是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖类氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量约有70%是靠糖类供给。
/19榨季全球产糖量1.79亿吨，同比下降8%；其中甘蔗糖产量1.39亿吨，同比下降7.9%，甜菜糖产量0.4亿吨，同比下降8.4%。甘蔗糖占了糖产量的78%。
一、甘蔗的简叙
甜菜种植主要集中在欧洲和北美等高纬度地区。因甘蔗糖产量占主导，全球糖贸易也由蔗糖生产国主导。分析甘蔗就可分析白糖的供给。
甘蔗对热量、水分要求严格，属于喜光、喜温的高产作物，需大量的水分和肥量。甘蔗集中产区应具备两个条件：①整个生育期内（10～12个月）日平均气温18～30℃，如日平均气温10℃则停止生长（冬季极端最低气温0℃易受冻害）；②日照充足、雨量丰富、土层深厚肥沃的地区。世界甘蔗集中产区分布于亚洲和南、北美洲的南北回归线（22°-30°）间地区。巴西和印度最集中，约占世界甘蔗产量的40%。
下表为全球主要产区榨季时间进度：
－
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
巴西
－
－
－
－
－
－
19/20开榨-收榨
－
－
－
－
－
－
－
20/21
印度
18/19收榨
－
－
－
－
－
19/20开榨-收榨
－
－
－
－
－
20/21
中国
18/19收榨
－
－
－
－
19/20开榨-收榨
－
－
－
－
20/21开榨
泰国
18/19收榨
－
－
－
－
19/20开榨-收榨
－
－
－
－
20/21
甘蔗种植过程中的最大风险：干旱、缺水。
二、甘蔗主要种植区
1、国外主产区
a、巴西：巴西是世界上唯一，一年有两次甘蔗收获期和加工期的国家。巴西宿根甘蔗种植一年半后开始收割，共可收割5次，一般不灌溉。集中在3-6月较干燥季节收割，也会持续到11，12月。属热带草原气候，5-10月为旱季，11-4月为雨季。中南部地区是巴西甘蔗生产中心，糖产量约占巴西总产量90％，其余10％则集中在东北部地区。
/20年度累计入榨甘蔗5.83亿吨，同比增长3%。
备注：红色区域为甘蔗种植区和蔗糖、酒精、生物电力产区。
b、印度：一般在春秋季种植。1-3月开始种植，到5-7月份收割；秋季种植在8-9月份，到12月中旬收割。因生长周期比较短，种植时间一定要把控好，如果种得太晚就会影响品质。种植区主要为北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦。
印度为热带季风季侯，10—5月为东北季风，从亚欧大陆吹向海洋，干燥、降雨少；6—9月为西南季风，海洋吹向陆地，湿润，降雨充沛。由于西南季风不稳定，这就造就了印度自然灾害频发的原因。
c、泰国：东北部、中部和北部是甘蔗主产区。19年季风降雨较弱，部分甘蔗产区正经历着可能是四十年来最严重的干旱，造成甘蔗种植收益低于木薯，东北部地区已改种其他作物，加之国际糖价低迷等因素。新榨季泰国甘蔗种植面积为万公顷，同比下降32万公顷，降幅18.2%；/20年度累计压榨甘蔗万吨，同比减少约43%。
泰国国家经济和社会发展委员办公室预计泰国20/21榨季甘蔗产量较此前预估减半。
下图为泰国甘蔗种植面积
2、中国主产区
甘蔗种植主要在广西、云南、广东、海南四个甘蔗主产区，占全国95％以上的蔗糖产量。
以广西甘蔗为例，其生长及收割周期一般为种1年收2-3年，种植的甘蔗分为新植蔗和宿根蔗，一般年份新种蔗占30%，宿根占70%。新植蔗分：每年9月种植的秋植蔗，11月种植的冬植蔗和2月份种植春植蔗。新植蔗生长1年即可收割，收割后留下宿根，在宿根上重新生长出来的甘蔗叫宿根蔗，一般宿根蔗可种植2-3年。
下图广西甘蔗的种植情况：
糖厂最佳榨蔗天数为天。甘蔗上一榨季的生产情况、留种和扩种的情况，就基本上决定了新榨季甘蔗的种植面积。
年广西木薯、桉树作物种植收益近元/亩、元/亩，远高于甘蔗种植收益，可以预计不久将来甘蔗种植面积会减少。
下图为-年中国糖料作物种植面积
下图为中国甘蔗产量与白糖产量走势：
下表为年各国甘蔗生成成本：
国家
中国
巴西
印度
泰国
美国
澳洲
成本（吨）
-
-
-
-
-
-
下图为各国生产成本的组成：
三、白糖供给端
全球前10大国家约占据了全球75%的产量，巴西、印度、欧盟、泰国、中国为主要产糖国。
下图为全球食糖供需平衡
1、白糖主产区
a、巴西：中南部/20年度食糖生产基本结束，截至3月底，产糖用蔗比34.4%，同比下降约1个百分点；产糖万吨，同比增长0.6%。/21榨季5月开始以来，巴西中南部糖产量较同期大幅增长65%，5月下半月产糖万吨，较同期增加了36%。
b、印度：/20榨季受不利天气影响，产糖约万吨，减少万吨，同比减产21.6%。
c、泰国：泰国蔗糖协会公布数据显示，至3月26日，19/20榨季已全部收榨，累计产糖万吨，减少约万吨，同比减产43.28%。干旱及疫情重创泰国甘蔗和制糖业。
d、澳大利亚：
E、中国：
四、白糖的国际贸易
1、国际：年，美国农业部预测全球糖出口量约为万吨，前三大出口国为巴西、泰国和印度，分别占比34%、20%和7%。
E部分国家糖出口量占产量比值：
A、巴西：年4月巴西出口糖.74万吨，同比增长23.16%。
B、泰国:19/20榨季泰国预期食糖出口量万吨，同比下降15.5%，将进一步放大全球食糖缺口。
C、印度：由于印度本国糖价远高于国际糖价，印度糖需要通过补贴出口的方式将FOB价格降至国际糖价以下方可出口到国际市场。19/20榨季印度政府批准对万吨糖提供出口补贴，另外印尼加大对印度糖进口，促使印度糖出口势头强劲，据悉/20榨季截至目前印度已签订万吨出口合同，已发运万吨。
印度糖产量和出口量(万吨)
D、欧盟：
2、中国：食糖主要净进口国家。国内生产白糖一般为低品质白糖，国际贸易主要为原糖和高品质白糖；因成本较高，国内糖价长期高于国际，走私进口约有0多元/吨的利润。
据海关总署数据年1-4月份我国累计进口糖52万吨，同比减少约2万吨，配额外的税已降低至50%。0年至今，食糖进口数量在64－万吨之间波动，主要进口来自巴西、泰国及古巴等国，这三国约占进口总量的70%以上。
据海关总署数据：年1-4月进口糖浆29.48万吨，超过年的12.78万吨，是年的13.4倍。糖浆进口对白糖的上涨起到一定的抑制作用，后期若无管制政策出台，糖浆问题将成为影响白糖市场的常态变量。
五、白糖生产成本
甘蔗制糖技术就是以甘蔗为主要原料，再经过提汁、清净、蒸发、结晶、干燥等工序将其制成白砂糖、粗糖等产品的过程。当前，根据制糖工艺的不同，甘蔗白砂糖可分为硫化糖和碳化糖。碳化糖应纯度高、保质期较长，质量较好，价格相对硫化糖较高，目前国内多数糖厂生产的是硫化糖。
年广西甘蔗种植成本为元/亩，其中人工成本占60%，按照每亩产出甘蔗5.5吨计算，甘蔗每亩净利润约为元，从制糖企业的角度看，按甘蔗收购价元/吨、平均出糖率12%、加工成本元/吨计算，我国白糖生产成本约为元/吨。/19榨季广西糖业的生产总成本在到0元/吨之间。
年甘蔗种植成本构成
白糖存放时间受气候条件、加工质量、保管条件等多种因素的影响，在条件好的情况下，白糖可存放2到3年。白糖保管不善或保存时间过长容易出现：①受潮、溶化、流浆、结块；②色值变化，颜色变黄；③污染。其中色值是白糖质量标准的一个最重要指标。
糖的储存成本比较高，虽然原糖的收储成本低，但加上财务费用后，国储糖的成本预计接近0元/吨。
六、白糖需求端
近年来，由于人口增长放慢以及人们开始意识到过度摄入糖分的不利影响，全球糖消费量增速明显放缓。-年，全球糖消费量从1.69亿吨增长至1.75亿吨，年均复合增速仅为0.8%。
-年全球糖消费量走势：
年印度食糖消费量约2万吨，占全球糖消费的16.32%，欧盟年糖消费量万吨，占比10.65%，中国年糖消费量为0万吨，占比9.04%。受新冠疫情影响，印度/20榨季消费量预计降至2-0万吨。
1、白糖的使用领域
工业消费大致占到中国食糖消费结构中的70%，直接消费占30%。而工业消费主要指食品加工用糖消费，主要用途在：饮料（24%），糕点（23%），糖果（19%），休闲食品（8%），冷饮（6%），罐头（4%）。
3、替代品淀粉糖：
利用含淀粉的粮食、薯类等为原料，经过酸法、酸酶法或酶法制取的糖，包括麦芽糖、葡萄糖、果葡糖浆等，统称淀粉糖。
淀粉糖的生产不受地区和季节的限制，生产成本低，所以在食糖价格高、原料玉米价格低迷的时可迅速扩张，其高速发展不仅受益于食品行业的增量，也抢占了食糖的市场份额。其中饮料行业是淀粉糖应用最多的行业。
七、白糖库存
下图为全球食糖库存
印度考虑国内预期消费量2万吨，预期出口量逾万吨，19/20榨季预期库存将由期初万吨降至期末万吨。
19/20榨季期初库存达到万吨，同比增长21.8%，但本榨季产量减少了43.28%，泰国库存去化速度将加快。
-年全球食糖库存量（万吨）
国家
年
年
年
年
印度
.4
.4
泰国
.8
.1
.1
中国
.1
.1
.1
.7
印尼
.3
.3
.3
美国
.2
.2
.5
巴基斯坦
.5
.0
.0
菲律宾
.4
.2
.2
欧盟
.8
.3
.8
墨西哥
.2
.9
.5
巴西
85
92
22
其他
.1
.6
.4
全球总计
.4
5.5
.1
据中糖协统计，年4月全国销糖75.82万吨，同比减少12.12万吨，降幅13.78%；截至年4月，全国食糖工业库存为.21万吨，同比减少3.95%。
八、影响白糖供给的因素
1、原油价格：
当原油价格高的时候，甘蔗会更多倾向于制成乙醇，对白糖供给产生影响；当原油价格低的时候，甘蔗会更多地倾向制成白糖，有白糖供给增加的预期，从而压制白糖价格，白糖价格与原油价格呈现正相关关系。当轻质原油低于35美元/桶，接近或低于乙醇生产成本时，巴西的甘蔗会更加地倾向制糖。
巴西鼓励消费者使用乙醇燃料。巴西新销售的汽车几乎都可以使用乙醇与汽油的混合燃料，摩托车中有超过40%的可以使用混合燃料。年6月份，巴西将汽油中的乙醇添加比例由16年10月的20%提高至25%；年7月巴西进一步调高了汽油消费税、同时调低了乙醇消费税。
年印度政府宣布新政，要求在未来四年内提高汽油中的乙醇比例至10%，允许直接利用甘蔗生产乙醇，并将自甘蔗汁、B原蜜生产的乙醇价格分别提高25%和11%。
巴西乙醇生产和利用技术世界首屈一指，每吨甘蔗释放的能量相当于1.2桶石油。巴西乙醇生产成本为每升0.19美元，低于美国以玉米为原料的每升0.33美元和欧盟以小麦为原料的每升0.55美元。观察近16个榨季巴西甘蔗制糖比变化，运行范围34.5%-49.5%。
下图为巴西甘蔗制乙醇/糖比例
2、主产区天气：
印度北方邦灌溉系统发达，灌溉率近80%，干旱影响较轻；马邦、卡邦灌溉率较低，马邦仅有19%，如出现干旱天气则影响较大。如马邦于年7-9月分别遭受干旱与洪水侵袭，产量就较18/19榨季下降42.2%；卡邦也同比下降25.5%
印度
