白糖周报震荡寻底
国际方面，本年度全球供需缺口较大，受疫情影响，雷亚尔贬值及原油大幅下跌，均有利于巴西提高糖产量，加之印度增产，下榨季预计略过甚。本年度缺口需要靠挖库存来弥补，目前印泰出口没有利润，疫情又影响出口节奏，前期受疫情影响原糖已经大幅下跌，短期避险情绪降温，回归目前供需面，糖价只有逐步上涨才能弥补当前缺口，前期杀跌过头，短期下跌空间有限，有反弹需求。
国内方面，目前消费淡季，现货报价走弱。国内短期供强需弱，库存高于往年，叠加海外疫情对期价影响偏空，打乱了正常节奏，短期走势偏弱。广西发布良种补贴政策，将引导制糖成本下降，对远月利空更大，目前05合约还是国内成本定价，目前基差较大，附近支撑较强。远月一个政策补贴，另一个远期关税降低，9月合约跌破前期支撑，短期还有下探动力。政策面不确定性仍较大，短期建议短线谨慎操作。
第二部分基本面情况一、国际市场：原油走势将决定巴西制糖比
从全球供需格局来看，分析机构GreenPool表示，预计20/21榨季全球食糖供应将过剩0万吨（原糖值），而其曾在2月底预估供应短缺04万吨。因新冠病毒疫情蔓延正抑制需求增长，且石油价格战将鼓励巴西生产更多糖。预计20/21榨季全球产糖量将从19/20榨季的1.76亿吨增至1.亿吨；全球食糖消费量为1.亿吨，同比增长0.85%。预计19/20榨季全球食糖供应缺口将从此前预估的万吨增至万吨，主要因泰国19/20榨季受干旱影响，以及过去两年甘蔗低迷令该国农民改种木薯和稻谷等作物，导致甘蔗产量大幅下降。
从国际糖市动态来看，印度糖厂协会ISMA表示，/20榨季截至月1日，印度累计有家糖厂开榨，同比减少70家；累计产糖量为.4万吨，同比下降21.6%；累计已有家糖厂收榨，而剩余家糖厂仍在压榨，同比减少4家，其中大部分位于印度北部。印度或无法如先前预期在19/20榨季出口万吨食糖，因该国为防止新冠病毒疫情传播实施封锁导致港口和糖厂劳动力短缺。外国买家对购买印度糖持观望态度，正等待形势稳定下来。
泰国/20榨季已全面收榨，泰国/20榨季甘蔗压榨总量为万吨，同比减少40%。泰国甘蔗压榨量下降，是由于该国主要甘蔗种植地区在甘蔗生长时期遭受干旱及季风降雨较少影响，导致该国甘蔗生长速度放缓和产糖量下降。泰国通常在5月初收榨，但今年因甘蔗产量大幅下降，在月底便已收榨。泰国/20榨季产糖量预计仅约为80万吨。泰国国内食糖消费疲软，今年该国国内销售配额预计将同比减少4%，至万吨。由于泰国/20榨季产糖量下降，该国食糖出口预计将受到影响，预计出口量仅约为万吨。。
从基金持仓来看，非商业净多持仓手，较上周减少手，多头持仓手，较上周减少手，空头持仓手，较上周增加手，多头持续减仓。总体而言，本年度缺口仍较大，这样只能通过消耗库存来弥补缺口，弥补缺口的途径主要是通过印度泰国的出口来补充，主要是印度，这就需要糖价高于印泰的出口平价，目前原糖价格明显低于这一价格，另外就是通过增加巴西新榨季糖产量来弥补缺口，这样糖价需要高于巴西乙醇折糖价，目前价差不明显，另外巴西新榨季刚开始，这一方式暂时不能很快实现。这样来看，目前原糖价格需要涨至印泰出口平价附近才能使得本榨季供需基本平衡，原糖短期或有反弹动力。
二、疫情影响消费，月销量不乐观
食糖生产情况：本周四大产区共有4家糖厂开榨，环比减少16家，同比减少家。本周四大产区共压榨甘,14.25万吨，产糖17.05万吨，出糖率仍维持在11.-12.9%之间。年第1周，全国共产糖17.05万吨，较上降低.46万吨，降幅为16.87%。
截止年第1周，全国累计产糖98.万吨，较去年同期.56万吨降低9.47万吨（降幅为.86%）。其中南方甘蔗糖累计产量为.万吨，较去年同期.62万吨降低51.9万吨（降幅为5.76%）；北方甜菜糖累计产量为1.万吨，较去年同期.17万吨增加12.4万吨（增幅为10.26%）。泛糖科技预计广西19/20榨季总产糖量为万吨左右，较18/19榨季减产约29万吨。广西19/20榨季持续时间为天，同比减少28天。收榨糖厂平均开机95天，同比少17天。今年开榨较往年提前不少，导致目前产糖量大幅高于去年，库存快速累积，不过今年收榨也会快于往年，预计月份有望见到库存高点。预计受疫情影响，月食糖销量同比下降较多。
三、进口成本大幅下降
截止目前巴西配额内糖进口成本在元/吨，相比上周下跌24元/吨；巴西配额外糖进口成本在9元/吨，相比上周下跌90元/吨；泰国配额内糖进口成46元/吨，相比上周下跌元/吨；泰国配额外糖进口成本在元/吨，相比上周下跌18元/吨，原糖跌跌不休，进口成本大幅下降，
