利率市场或有波动难见趋势
利率市场或有波动难见趋势
周三，财政部二次续发行7年期12附息国债05，中标收益率落于3.39，略低于市场预测均值，认购倍数1.94，显示需求较为稳健。同日，现券市场利率产品收益率稳中有儿童白癜风的缘由降。市场人士指出，月初缴准日过后资金面趋松，且法希选举增加了欧债情势不确定性，投资者的避险情绪升温，可能带来短时间的市场交易机会，但在政策面与基本面情势尚不明朗的情况下，这还不足以增进利率市场的趋势性机会。 二次续发需求安稳 近期债券续发行的情况屡见不鲜。本周二国开行“福娃债”首度续发行招投标刚刚闭幕，紧接着周三财政部又对12附息国债05进行了二次续发行招标。 据发行公告，此次12附息国债05计划再续发行300亿元，可追加。续发行部分的起息日、兑付安排、票面利率、交易及托管方式等均与原债券相同。资料显示，12附息国债05为7年期固息国债，于3月8日开始计息；票面利率3.41；按年付息。 据中债公告，本期续发国债的全场加权平均中标价位为100.7254元/百元，参考收益率3.3920；投标总量582.4亿元，全场认购倍数1.94；当场追加39.7亿元，实际发行339.7亿元。 从发行结果来看，本期续发债券需求稳定，定价水平稍稍低于预期。根据中金公司等机构报告，此前本期债券预测中标收益率在3.38-3.45之间，中值约为3.42，贴近目前二级市场7年国债中债估值，而实际发行收益率靠近机构预测下限，也略微低于市场估值水平。另外，本期续发国债投标倍数稍高于4月中旬以来多数新发行的国债。与前次续发行相比，二次续发时定价大致相同，也说明机构的需求相对安稳。数据显示，12附息国债05曾于11日进行了首次续发行，发行参考收益率为3.3915，全场认购倍数1.95。 中金公司报告指出，今年国债供求关系相对安稳，银行类机构有刚性配置需求，海外投资者进入国内市场对国债类也有一定需求。另外，如果年内推出国债期货，本期债券由于已续发两次，累计余额超过900亿，是可以与期货进行联动的具有较好流动性的品种之一，也会增加部分交易型机构的需求。 或有波动难成趋势 在新债利率略低于预期的同时，周三银行间现券收益率亦小幅走低。 交易数据显示，周三现券市场上利率产品收益率略有下行。例如，接近7年的12附息国债05成交在3.41-3.42一线，相比前一日下行约3bp；接近5年的12附息国债03成交在3.14，较前一日下行1bp左右；剩余10年左右的12附专治白癜风医院息国债04继续成交在3.55一线，变化不大。 有交易员指出，周三部分利率产品收益率走低，一方面得益于短时间资金面的改进。经过4月份以来央行延续的公然市场净投放操作，加上月初缴准日已过，本周货币市场资金价格逐步走低，到周三7天回购利率已降之3.33，落入3.0-3.5的合意水平，市场流动性有所好转。另一方面，也与海外不确定增加，市场避险情绪升温有关。上周美国公布的4月份非农就业数据远逊于预期，加上法国、希腊大选，两国左派政治权势的上台，为欧债危机解决进程新添变数，导致近期海外股市连续下挫，市场风险偏好明显下落，固定收益类资产的避险效应显现。东方证券报告认为，如果欧洲政治因素导致欧债危机再现波涛，近期利率债和高评级信誉债可能出现一些交易性行情。 不过，多数市场人士仍认为，短时间的波动不足以推动利率市场出现趋势性机会。由于，当前适逢数据表露窗口，交投意愿不强，恐限制债市做多的热情；更重要的是，基本面难以支持债券市场走出突破性行情。目前经济恍如正处于压力减缓，动力匮乏的局面，通胀趋势向下，但下行速率较慢，且存在反复的可能，基本面对债市的影响可谓既有支持也有压力，同时政策面始终犹豫不决，也导致市场难以达成共鸣。市场人士多表示，今后一段时间，债市保持窄幅波动的可能性更大。
